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投中嘉川
“用数据延伸你的阅读”，本期投中嘉川带来2026半年度VC/PE市场报告。募资市场量减额增，投资规模量级两端分化，DeepSeek完成首轮外部融资。更多详情见下文：
核心发现
2026上半年，新基金数量同比增加134.28%，投资交易数量同比增长44.14%
机构活跃度同步增加，18%的机构完成3支及以上基金新设
各省基金数量普遍高于去年同期，浙江省新设基金半年破千支
投资市场，上半年参投头部机构数量同比增长17.78%，交易数量覆盖率达33%
广东省投资交易最为活跃，北京市项目最吸金
2026上半年市场交易再度强化两端扩容、中间收窄态势，千万元以内交易及超10亿元交易分别占比12.85%、11.1%
退出市场，156家中企实现IPO上市，同比增长19.08%，境外IPO占比回落至54.4%
账面股权价值大幅回升至3,668亿元，退出回报率312%
第一部分
VC/PE市场募资分析
·新基金数量
2026上半年，中国VC/PE市场新成立基金数量共计4,606支，较去年同期增加2,640支，同比增加134.28%；募资规模合计10,139.92亿元，同比减少4.93%。同比来看，大额基金设立数量同比有所回落，中小规模基金集中设立摊薄了单只基金的平均募资额，资金端呈现明显的分散化特征。
本期共有2,231家机构参与设立基金，较去年同期1,333家增长67.37%，其中59%的机构成立1支基金，19%的机构完成2支基金新设，18%的机构完成3支及以上基金新设。去年同期，成立三支及以上机构占比为10%，机构活跃度同比大幅增加。
·基金新设地区情况
2026上半年，共计31个省市区（含港澳台）新设基金，其中，浙江省新设数量1,364支位居榜首，几近与2025年全年数量持平，江苏省、江西省新设基金788支、560支紧随其后，浙江、江苏、江西等地基金数量同比大幅增加，湖南、重庆、广西等地同比小幅下行。
· 细分LP出资概况
2026上半年，企业投资者类型LP最为活跃，出手次数占比46%，国资类平台出手占比22%次之。较去年同期对比来看，企业投资者、VC/PE投资机构、母基金类型LP出手次数均有不同程度增长。企业投资者主要受产业逻辑驱动，围绕产业链上下游布局，叠加上海、浙江等地政策明确鼓励龙头设立CVC基金，进一步推高出手意愿。创业板增设第四套上市标准，允许未盈利高研发企业上市，从制度端缓解硬科技退出痛点；叠加2026上半年科创板、北交所、创业板迎来密集解禁，VC/PE背景中企上市数量同比增长近五成，退出通道拓宽明显修复了VC/PE投资机构信心。母基金方面，以上海浦东引领区基金为例，注册资本从50亿增至200亿元，存续期延至20年，体现“耐心资本”加速落地，为早期投资补齐长线资金缺口。
表1：2026上半年出手次数TOP3 LP主体概览
2026上半年，出资金额来看，国资类平台出资金额持续作为市场主力军，出资占比41%，出资金额同比增加141%；企业投资者LP出资金额占比增至21%，出资金额同比增加130%，FOF出资金额同比增加177%最为突出，市场占比8%。
表2：2026上半年出资金额TOP3 LP主体概览
·基金新设及完成募资情况
2026年6月18日，由北京市国资委主导，北京国管、北控集团等9家市属国企及大兴区共同发起设立的北京国资融合发展领航股权投资基金合伙企业（有限合伙）完成工商设立，总规模220亿元。基金管理人为北京国管旗下的京国瑞管理公司。基金采用市场化方式运作，聚焦北京市重大产业项目和国企改革，同步设立科创子基金探索投早投小，并布局后端投资以做强做优做大国有资本。
表3：2026上半年中国VC/PE市场人民币基金开始募集重点案例
2026年6月，上海科创三期基金顺利完成最终募集并圆满终关，基金规模锁定61.5亿元。募资阵容中，既有上海国际集团、国盛集团、上港集团、长宁国投等本地国资平台加持，也迎来山东高速、连云港金控、格力集团、上海齐鲁、成都策源资本等5家外省市优质国资参与。同时，太保寿险、新华保险、东方证券、上海信托、建元信托等多家主流金融机构纷纷入局。同时依托QFLP模式，基金首次成功引入新加坡丰隆星河专项境外资金。在投资策略上，上海科创三期基金延续成熟的P+S+D投资框架，持续深耕信息技术、生物医药、先进制造、环保新能源四大方向，重点发力集成电路、生物医药、人工智能、新能源、先进制造等核心赛道，同时前瞻布局光计算、具身智能、商业航天、可控核聚变、量子科技等未来前沿产业。
表4：2026上半年中国VC/PE市场人民币基金完成募集重点案例
2026年4月，私募股权公司EQT（殷拓集团）旗下BPEA第九期基金（BPEAIX基金）完成募集，总认购规模达156亿美元（约合人民币1,000亿），实现超募。新基金的认购资金来源均衡地分布于美洲、欧洲及中东、亚太地区，所有地区的承诺出资额相较上一期基金均有所提升。其中，养老基金和主权财富基金是主要出资方，多为长期机构投资者。值得一提的是，此次BPEAIX基金新增投资者超过75位，其中超过45位来自EQT旗下其他投资平台。
随着弹药到位，BPEAIX基金将专注于对科技、医疗健康、工业科技、服务业及技术服务等高确定性行业的领先企业进行控股投资。该基金将投向具备稳健基本面的优质企业，EQT将通过改善企业运营，加速其业务扩张并实现长期价值增长。
表5：2026上半年中国VC/PE市场外币基金完成募集重点案例
第二部分
VC/PE市场投资分析
· 投资频次及投资规模
2026上半年，投资案例数量6,317起，同比增加24.5%；投资规模8,285亿元，同比上涨44.14%；投资均值攀升至1.31亿元。资金向优质标的集中趋势进一步强化。整体来看，无论是投资数量还是金额，均处于连年攀升的上行通道，市场活跃度已重回高位。
·Top250品牌投资频次及投资规模
为分析头部机构在VCPE市场的投资贡献值，本次选取2021年-2025年入选投中榜单机构进行研究，具体包括中国最佳创业投资机构TOP100、中国最佳私募股权投资机构TOP100、中国最佳早期创业投资机构TOP50，据此分别对不同年度“TOP250”在当年投资市场的数据进行计算，由于2026年度榜单暂未发布，2026年1-6月“TOP250”沿用2025年榜单评选结果，数据显示：
2026上半年，“TOP 250”旗下共计616个投资主体参与投资，市场总投资机构6,910个，“TOP 250”投资主体占比8.9%。相比去年同期523个，本期头部机构参投主体数量同比增加17.78%，细分投资情况来看，22%的头部机构资金流向33%的项目，头部机构市场覆盖率大幅增加。
·细分投资阶段及轮次交易概况
配资界官网2026上半年，PE/VC/早期阶段投资数量占比分别为23%、52%、25%，规模占比分别为42%、50%、7%，相比之下早期投资交易市场占比增至25%、规模占比增加至7%，“投早、投小、投硬科技”不再只是口号，而是机构用真金白银投出的方向。交易均值来看，市场整体均值回落的前提下，PE阶段均值增至2.43亿元/笔，VC阶段均值回升至0.98亿元/笔。
·热点地区投资交易数量及规模
2026上半年，从交易量来看，广东省以1,078起融资数量领跑全国，江苏省融资数量1,032起略次之，浙江省、上海市、北京市作为第二梯队融资数量分别为908起、803起、596起，交易大幅领先于其他地区。从交易金额来看，北京市融资规模1,552.1亿元最为吸金，广东省、上海市分别融资1,255.3亿元、1,203.67亿元次之。
·热点行业投资热度
元股证券:ygzq.hk2026上半年，电子信息以2,264起投资交易，3,303.57亿元融资规模持续领先，先进制造和医疗健康行业作为第二梯队分别以1,218起、815起交易数量分列第二、第三位。细分领域，半导体、人工智能领域大幅领跑，获投数量分别为908起、801起。从近十年细分领域在市场占比情况来看，新材料、机器人、航空航天、新能源领域更为突出。
表6：2026上半年中国VC/PE市场各行业及部分细分领域
· 投资交易规模细分量级
从细分披露金额的案例规模量级来看，2026上半年一级市场投资进一步强化了“两端扩容、中间收窄”结构性分化：1,000万元以内的小额交易占比由去年同期的9.86%攀升至12.85%，超10亿元的大额交易占比同步从8.15%提升至11.1%，两端合计占比超两成，而中间各档位交易占比普遍出现不同程度的下滑。这一格局的形成，既得益于政策引导下投早投小的实质性落地，也反映出头部赛道优质项目单笔融资规模持续走高的事实，两类驱动力的并行发力，使得市场资金明显向早期技术资产和成熟龙头企业两端聚集，处于中间地带的成长期项目面临更为严峻的融资挤压，一级市场从过去相对均衡的橄榄型结构，正加速走向更为分化的哑铃型形态。
·投资交易重点案例
2026年6月，DeepSeek完成首轮外部融资，投资方包括创始人梁文锋、国智投、腾讯、网易、京东、宁德时代体系、正心谷投资、拾象科技、Monolith砺思资本以及IDG资本等，整体融资规模约510亿元，折合约75亿美元，投后估值接近4,000亿元。此前，DeepSeek背靠梁文锋创办的量化私募基金“幻方量化”。幻方量化2025年年化收益率56.55%，管理规模超过700亿元，让DeepSeek不需要依赖外部资本。
截至发稿日，多家媒体报道称，DeepSeek已开始筹备IPO，计划在国内上市，目标是在2027年正式挂牌。上市申请预计在2026年底或2027年初提交。
表7：2026上半年中国VC/PE市场重点融资案例
第三部分
VC/PE机构退出
·VC/PE市场IPO退出分析
2026上半年，共有156家中企实现IPO上市，其中108家上市公司身后有VC/PE机构背景，渗透率小幅增至69%。退出方面，账面股权价值大幅回升至3,668亿元，退出回报率312%，境外IPO占比回落至54.4%。港股与美股通道阶段性收窄，A股成为退出主阵地。
数据说明
为方便读者使用，现将报告中数据来源、统计口径及汇率 换算进行说明
数据来源
本报告图表数据来源均为投中嘉川CVSource
统计口径
新成立基金：于统计期限内，新注册成立的基金
出资金额：LP出资时间在统计期限内，认缴注册资本金额
完成募集基金：于统计期限内，宣布募集完成的基金
投资案例数量：投中嘉川CVSource融资事件，加上并购、新股发行中的PEVC所投部分，数据包括机构从早期到上市定增均有覆盖。
融资规模：统计市场公开披露的实际金额，对未公开具体数值的金额进行估计并纳入
汇率换算
报告中所有涉及募资规模和投资规模均按募资或投资当日汇率，统一换算为人民币进行统计
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