在预测市场Kalshi上，特朗普在2029年初之前“收回巴拿马运河”的概率已跃升至35%以上，而上周末这一概率还不到30%。特朗普去年曾表示，他不排除使用军事力量来重新掌控这条连接太平洋与大西洋的重要航道。与此同时，美国“控制格陵兰岛任何一部分”的概率在周二中午升至38%，较上周中段上升了约8个百分点，上周末一度飙升至46%以上。在Kalshi平台上，围绕上述两个问题的合计投注金额已接近250万美元。另一个以投注金额计算的更大市场显示，特朗普“购买至少一部分”格陵兰岛的概率徘徊在25%左右，高于上周末不足20%的水平。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
中信证券表示，在基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化，我们判断港股有望在4-5月迎来估值扩张行情。建议关注：1、科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体；2、整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块；3、基本面预期触底、低估值+高股息的消费板块；4、受益于油价回落、人民币升值的航空板块。
全文如下港股策略｜基本面调整充分，估值扩张可期：2026年4月投资策略
2月以来，受到全球货政预期修正、AI技术对传统软件行业的结构性冲击、以及地缘等多重负面因素交织影响，港股出现了显著的风控出清，港股基本面下修压力也被放大。但随着财报披露接近尾声，业绩预期的修正已较为充分，且当前港股市场的定价逻辑正在发生转变，从极端情绪博弈回归至以财报实绩为核心的理性区间。2月底中东战争爆发以来，外资自港股累计流出338亿港元，而南向资金在3月也整体呈现“降久期+降波动”的避险操作，3月5日至4月1日ETF累计净卖出171亿元。在中东冲突缓和的迹象下，港股有望获得境内外资金的回流。目前恒指和恒科动态PE分别为10.9倍和17.8倍，处于历史57%和31%分位数，投资者或也开始交易特朗普5月中旬访华的预期。在基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化，我们判断港股有望在4-5月迎来估值扩张行情。建议关注：1）科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体；2）整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块；3）基本面预期触底、低估值+高股息的消费板块；4）受益于油价回落、人民币升值的航空板块。
▍利空基本定价，恒科韧性可期。
配资炒股2月份以来，受到美联储降息预期修正、AI技术对传统软件行业的结构性冲击，以及地缘政治风险溢价等多重负面因素交织影响，港股市场出现了显著的风控出清。我们认为外围扰动过度放大了基本面压力。2026年初至今，恒生科技指数的盈利预期历经充分深度下修，目前多数利空预期已在股价中得到充分体现。微观流动性方面，随着前期解禁高峰的结束，4、5月份的解禁压力将环比显著放缓，为市场弹性的恢复创造了有利环境。随着地缘冲突带来的不确定性令部分拥挤板块回落，资金有望在“高低切换”的驱动下，增配跌幅已深且风险定价完成的科技板块，恒科有望在韧性支撑下迎来补涨契机。
▍港股正经历从“情绪博弈”向“实绩定价”的转变。
当前港股市场的定价逻辑已经发生转变，从极端情绪博弈回归至以财报实绩为核心的理性区间，市场表现展现出鲜明的奖优惩劣特征，且对于业绩高确定性展现显著偏好，明确基于基本面的定价逻辑是市场走向健康反弹的必要条件。年报结果整体虽不尽人意，但存在结构性亮点，在不确定性外部环境下提供资金配置方向。具体看，金融板块业绩超预期且市场共识预期上调，医疗保健与工业的高景气度也持续兑现；细分行业中造纸、CXO、公用事业、电池、物流、黄金与银行业绩超预期且展望上调；部分大型创新药企业实现/给出超预期的业绩增长/指引，在大环境风险频发的背景下呈现的强确定性也值得关注。
▍若地缘冲突缓和，资金有望增配超跌及预期向好行业。
历史上，避险期间资金流出越多的港股行业，在冲突缓和之后往往也能得到资金的快速增配。如俄乌冲突期间，南向和外资均大幅流出科技和消费板块，但外部扰动缓和后又获得资金的大幅增配；2025年伊以冲突期间，医疗、能源、可选消费和原材料都出现南向和外资大幅流出，但后续也再度获得资金增配。2026年的美以伊冲突以来，外资从增持金融、信息技术、可选消费等板块而转向减持，对原材料、医疗等板块则有较多的增持。3月中旬以来，外资流出港股明显放缓，相较于3月9日至16日日均流出56亿港元，3月17日-27日日均流出降至11亿港元。我们预计此轮的冲突缓和后，前期资金流出较多的信息技术、可选消费、必选消费等板块有望得到资金显著回流。此外，基本面预期变化是决定外资流向的核心因素，业绩预期持续上调的原材料、医疗保健等板块有望得到资金的持续青睐。
▍五年规划指引产业发展方向，是把握长期投资机遇的重要依据。
历史上，五年规划往往指明未来产业发展趋势，例如“十四五”规划期间，我国新能源产业、人工智能产业、半导体产业等细分方向持续发展，市场表现也明显好于大盘整体。“十五五”规划《纲要》系统阐明了建设现代化产业体系、扩大内需、“反内卷”等方面的战略目标。我们认为“十五五”时期政策层对于现代化产业体系、高水平科技自立自强的发展将更为聚焦，预计钢铁、石化、船舶等传统行业将进一步提质升级，新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业集群有望迎来新的发展机遇，量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业或迎来新的政策支持。与此同时，在坚持内需主导的政策背景下，养老、托育、家政、体育、旅游等服务消费领域的潜力有望持续释放。
▍港股展望：基本面已充分调整，有望迎来估值扩张行情。
2月底开始的地缘冲突放大了港股基本面下修的压力，但随着财报披露接近尾声，业绩预期的修正已较为充分。此轮战争爆发以来，外资累计流出港股338亿港元，而南向资金在3月也整体呈现“降久期+降波动”的避险操作，3月5日至4月1日ETF累计净卖出171亿元。在冲突缓和的迹象下，港股有望获得境内外资金的回流。截至4月7日，恒指和恒科动态PE分别为10.9倍和17.8倍，处于历史57%和31%分位数，且投资者或也开始交易特朗普5月中旬访华的预期。在基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化，我们判断港股有望在4-5月迎来估值扩张行情。建议关注：1）科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体板块；2）整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块；3）基本面预期触底、低估值+高股息的消费板块；4）受益于油价回落、人民币升值的航空板块。
▍风险因素：
全球地缘冲突再度升级；中美关系恶化；港股业绩预期再度普遍下修；全球央行超预期收紧货币政策；境内经济复苏与政策落地不及预期。
元股证券:ygzq.hk
（文章来源：第一财经）杠杆账户资金监控
永元证券 - 品牌股票配资入口提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。